為搶搭網通熱潮,台達電旗下網通事業部門達創預計七月六日在香港
掛牌,每股定價法人盛傳是三.二港元,最多募集一一.七億港元,
集團也將下台、港、泰三地同時掛牌的新紀錄,外資法人昨(十四)
日評估,以達創企業用客戶比重達八成的組合模式來看,對應二○○
八年調整員工分紅後的本益比僅有一○倍,有點偏低。

根據台達電財報,股本為四.九六億元的達創,去年底稅後純益為三
.八八億元,換算每股純益為七.八二元。法人圈表示,達創今年以
來獲利表現同樣優異,前五月獲利約為二三○○萬美元、光是五月就
進帳六○○萬美元,預估今年每股獲利可落在十二至十五元的範圍內。

據了解,台達電透過子公司Delta NetwoksHoldi
ng間接持有達創,換算持股比例為九三.二%,原始投資金額為四
.五九億元,去年底帳面金額為七.六四億元,預估今年挹注母公司
的獲利將更可觀。

歐系外資券商分析師指出,由於達創是在香港掛牌,必須遵照國際會
計原則,反應員工分紅稀釋因素,因此,若以母公司台達電約三成的
員工分紅稀釋比重,達創掛牌價僅有二○○八年每股獲利約一○倍的
本益比,有點偏低。

除了網通熱之外,達創本身題材性也是十足,歐系外資券商分析師指
出,自從梁克勇接掌董座後,達創客戶組合已由過去的零售市場轉向
企業市場,後者比重已拉高至八成,由於企業客戶毛利率較零售客戶
高,搭配ODM營運模式,應享有較高的設計溢價(design 
premium)。

資料來源:
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